截至2026年3月15日，美以對伊軍事打擊已進入第15天，局勢持續(xù)升級且無緩和跡象。
伊朗新任最高領袖穆杰塔巴·哈梅內伊誓言復仇，明確將封鎖霍爾木茲海峽等戰(zhàn)略手段，伊朗武裝部隊表態(tài)將堅決捍衛(wèi)國家利益，其伊斯蘭革命衛(wèi)隊稱已摧毀美國中東70%軍事基地，并打擊美軍第五艦隊巴林總部。
以色列持續(xù)加大打擊力度，總理內塔尼亞胡為聯合打擊辯護，稱伊朗相關勢力已遭重創(chuàng)并發(fā)出威脅。以軍空襲德黑蘭基礎設施。美國總統特朗普指責伊朗，但其對伊動武未獲國會充分授權，陷入國內輿論漩渦，共和黨內部裂痕擴大。
沖突已重創(chuàng)伊朗民生與航運。據聯合國數據顯示，約320萬人流離失所，多所醫(yī)院、學校受損；霍爾木茲海峽航運近乎停滯，阿巴斯港遭空襲，導致天青石、甲醇等產品出口瀕臨中斷，航運成本與保險費率飆升，擾動全球供應鏈。
有望迎來“瘋漲”的礦產品其中，軍工屬性突出、供應鏈依賴中東地區(qū)、避險屬性較強的礦產成為漲價主力。
（一）軍工戰(zhàn)略金屬：需求激增推動價格跳漲美伊沖突升級引發(fā)全球軍費支出增長及武器裝備補庫需求，直接拉動軍工領域核心原材料的需求攀升，這類“戰(zhàn)爭金屬”成為價格上漲的核心動力。其中，鎢、鉬、鍺表現最為突出：鎢作為軍工穿甲彈、航發(fā)的核心原料，中國儲量和產量均居全球第一，沖突升級后，鎢精礦價格單日曾上漲3萬元/標噸，年內漲幅已近80%，遠超黃金的漲幅水平；鉬、鍺則廣泛應用于軍工電子、半導體領域，供應鏈安全溢價推動其價格持續(xù)走強，成為短期漲幅最顯著的礦產品類之一。此外，稀土作為軍工制導、雷達、永磁電機的剛需原料，雖直接受美伊沖突影響較小，但大國資源博弈背景下，其戰(zhàn)略價值被重新評估，價格也呈現穩(wěn)步上行態(tài)勢。
（二）能源及關聯礦產：供給受限疊加成本傳導美伊沖突直指全球能源命脈，霍爾木茲海峽作為全球石油運輸咽喉，承載著全球20%的原油貿易和20%的液化天然氣（LNG）貿易，局勢緊張直接導致能源及關聯礦產供給受限、成本攀升。一方面，原油價格大幅波動，布倫特原油期貨價格曾在72小時內從82美元/桶躍升至118美元/桶，直接推升煤炭、天然氣等傳統能源礦產的價格預期；另一方面，鈾礦作為核能發(fā)電及潛在軍事應用的關鍵原料，在地緣政治不穩(wěn)定背景下，供應鏈安全成為各國關注焦點，價格隨避險情緒同步上漲。此外，中東地區(qū)是全球電解鋁重要產區(qū)，2025年產量占全球9.2%，霍爾木茲海峽航運受阻導致中東電解鋁出口受限，巴林鋁業(yè)已宣布遭遇物流端“不可抗力”，直接驅動鋁價強勢上行。
（三）避險及特色礦產：情緒驅動與供給缺口共振黃金作為傳統避險資產，是地緣沖突升級后的核心受益品種，歷史上第四次中東戰(zhàn)爭期間金價曾大漲68%，此次美伊沖突升級直接刺激金價飆升，目前金價已突破5300美元/盎司，且中期受避險及抗通脹需求支撐，仍有上行空間。此外，伊朗作為中國礦產的重要進口來源國，其供應受限引發(fā)部分品類價格上漲，其中天青石（鍶礦主要原料）最為典型——中國70%的天青石進口依賴伊朗，沖突導致航運效率下降、成本上升，推動全球鍶礦價格攀升，進而影響下游碳酸鍶等產品的定價。對中國礦業(yè)的雙重影響中國作為全球最大的礦產進口國和消費國，礦業(yè)行業(yè)既受全球礦產價格波動、供應鏈擾動的短期沖擊，也迎來行業(yè)格局優(yōu)化、戰(zhàn)略轉型的長期機遇，具體影響可分為負面影響與結構性機遇兩大層面。
供給擾動與成本壓力凸顯
1、 部分礦產進口受限，供應鏈穩(wěn)定性不足。中國從伊朗進口的金屬礦產占比達26.5%，主要包括鐵礦石、鉛鋅精礦、銅材等，其中天青石、甲醇等品類進口依賴度極高（天青石70%、甲醇60%）。美伊沖突導致伊朗相關礦產出口受阻，霍爾木茲海峽航運風險加劇，不僅導致銅材等原料進口一度中斷，還使得相關礦產海運成本大幅上升——該航線保險費率飆升300%，超大型油輪單次航行成本增加120萬美元，進一步推升礦產進口成本。
2、價格波動加劇，行業(yè)運營風險上升。全球礦產價格受沖突驅動大幅波動，一方面，進口礦產價格上漲直接增加國內礦業(yè)企業(yè)的采購成本，尤其是依賴進口原料的中小型企業(yè)，盈利空間被嚴重壓縮；另一方面，價格的劇烈波動導致礦業(yè)企業(yè)庫存管理難度加大，部分企業(yè)因擔心價格繼續(xù)上漲盲目囤貨，或因價格回調導致庫存貶值，進一步加劇運營壓力。
3、能源成本傳導，冶煉環(huán)節(jié)承壓。油價、天然氣價格上漲直接推升礦業(yè)冶煉環(huán)節(jié)的能源成本，尤其是電解鋁、銅冶煉等能源密集型領域，能源成本占單位成本的5%-20%，油價暴漲導致冶煉企業(yè)成本剛性抬升。同時，部分煉廠為應對伊朗原油進口受限的問題，轉向高硫原油等替代資源，不僅增加采購成本，還可能因脫硫、脫硝設施改造不及時，面臨環(huán)保壓力上升的問題。
格局優(yōu)化與戰(zhàn)略轉型加速
1、龍頭企業(yè)凸顯優(yōu)勢，行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化。在礦產價格上漲、供給緊張的背景下，擁有自有礦產儲備、原料自給率高的龍頭企業(yè)具備明顯優(yōu)勢。紫金礦業(yè)、中國鋁業(yè)等龍頭企業(yè)，憑借全球礦產布局和產能優(yōu)勢，能夠有效對沖供應鏈擾動，實現盈利穩(wěn)定增長，而技術落后、依賴進口原料的中小型企業(yè)則面臨淘汰，推動行業(yè)集中度提升。
2、倒逼進口多元化，提升供應鏈韌性。美伊沖突暴露了中國礦產進口依賴單一地區(qū)的風險，倒逼國內礦業(yè)企業(yè)加速拓展全球采購渠道，減少對伊朗及中東地區(qū)的依賴。推動金屬原料、能源礦產進口格局多元化，長期將提升中國礦業(yè)供應鏈的穩(wěn)定性和自主性。
3、戰(zhàn)略礦產價值重估，推動產業(yè)升級。此次沖突讓各國重新認識到戰(zhàn)略性礦產的安全價值，中國自然資源部明確的36項戰(zhàn)略性礦產資源，其戰(zhàn)略地位進一步提升。國內礦業(yè)企業(yè)將加大對鎢、鉬、稀土、鈾等戰(zhàn)略礦產的勘探、開發(fā)投入，推動礦產資源向高附加值領域延伸。
下游產業(yè)鏈的傳導影響
礦產作為工業(yè)生產的基礎原料，其價格波動和供給擾動將沿著產業(yè)鏈向下游傳導，覆蓋新能源、汽車、化工、電子、建筑等多個領域。
（一）新能源產業(yè)鏈新能源汽車、光伏、風電等領域對礦產資源依賴度極高，此次沖突帶來的影響呈現分化態(tài)勢。一方面，鋰、鈷、鎳等新能源核心礦產雖未直接受美伊沖突影響，但鋁、銅等輔助礦產價格上漲，以及油價上漲帶動的電力成本上升，導致新能源電池、光伏組件生產成本增加——例如，新能源汽車永磁電機所需的碳酸鍶，因原料天青石進口受限價格上漲，直接增加車企成本，企業(yè)被迫調整產能計劃，延長交付周期。另一方面，油價持續(xù)上漲推動全球新能源轉型加速，中國新能源領域投資同比增長41%，光伏組件出口量突破200GW，長期將帶動新能源相關礦產需求增加，對沖短期成本壓力。
（二）汽車及機械制造產業(yè)鏈汽車、機械制造行業(yè)對鋁、銅、鋼鐵等礦產依賴度較高，礦產價格上漲直接推升生產升本。其中，鋁價上漲導致汽車車身、零部件制造成本增加，疊加車用存儲芯片價格暴漲，進一步壓縮車企盈利空間，部分中小車企面臨淘汰風險，行業(yè)集中度有望提升；機械制造行業(yè)則受鋼材、銅材價格波動影響，工程機械、機床等產品成本上升，企業(yè)可能通過提價轉移成本壓力，進而影響下游終端需求。
（三）化工產業(yè)鏈化工行業(yè)是礦產資源的主要消費領域之一，伊朗作為全球關鍵的化工品供應國，其供應中斷直接沖擊中國化工產業(yè)鏈。伊朗尿素產能占全球約5.4%，其出口停滯加劇了全球化肥市場的緊張，影響農業(yè)生產；中東地區(qū)占全球乙烯產能約15-16%，沖突導致該地區(qū)成為“供應孤島”，全球聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）等塑料原料價格應聲大漲，國內PVA龍頭皖維高新已宣布對所有產品每噸上調2000元，下游塑料制品、合成纖維等行業(yè)成本增加230億元，盈利空間被嚴重壓縮。
（四）建筑及基礎設施產業(yè)鏈建筑行業(yè)對鋼鐵、水泥、鋁等礦產需求巨大，此次沖突主要通過“成本傳導”影響行業(yè)發(fā)展。鐵礦石雖直接受美伊沖突影響較小（中國83%以上鐵礦石進口來自澳、巴，伊朗僅占0.75%），但霍爾木茲海峽航運風險導致海運成本飆升，航程增加10-15天，鐵礦石到岸價（CIF）顯著抬升，推高鋼廠采購成本，進而帶動鋼材價格上漲，增加建筑企業(yè)施工成本。
（五）電子產業(yè)鏈電子產業(yè)鏈對鍺、鉬、稀土等戰(zhàn)略小金屬需求較大，這類礦產價格上漲直接推升芯片、電子元器件的生產成本。此外，伊朗相關供應鏈受阻可能影響部分電子原料的供應，進一步加劇電子產業(yè)鏈的供應鏈風險。
注：本文來源于洲際礦山
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